Каков Мертон Модель?

 

Модель Мертона, которую называют в честь Роберта К. Мертона, была развита в 1970-ых. Это было разработано, чтобы помочь аналитикам оценить кредитный риск корпорации в долговых целях. Модель Мертона обеспечивает объективную меру для способности компании обслужить и заплатить долговые обязательства. Это также служит мерой кредитного дефолта.

Чтобы одобрить кредиты, финансовые учреждения, должен сначала определить риск компании или вероятность неплатежа. Это помогает кредитору измерить платежеспособность компании, поддерживают кредит. Кредитный дефолт определен как любое кредитное событие, которое препятствует тому, чтобы компания платила принципал или процент по кредиту. Чем больше финансовых учреждений может спрогнозировать кредитное событие, тем лучше они будут при возмещении фондов прежде очень поздно.

Аналитики по ценным бумагам используют модель Мертона в качестве способа спрогнозировать тренды в курсах ценных бумаг. Вообще, компания в финансовом бедствии испытает понижение курса акций. Если аналитик может определить кредитное здоровье компании, используя модель Мертона, они могут быть в состоянии получить прибыль от того знания, продавая акции прежде, чем это понизится или страхование покупки против особого кредитного события.

Работы модели Мертона сложны. Модель оценивает кредитный риск, основанный на опционных ценах компании. Опцион дает право, но не обязательство, чтобы продать или купить особый актив в будущем. В модели Мертона стоимость опциона, чтобы продать активы фирмы может использоваться в качестве доверенности для кредитного риска фирмы. Помещенный явно, чем больше инвесторов покупает страхование против потери в стоимости активов компании, тем выше риск кредитного дефолта.

Мертон Модель предполагает, что компания продала облигации с нулевым купоном, чтобы привлечь денежные средства. Облигация, которая не платит владельцам облигаций фиксированную процентную ставку каждый год, отзывается облигация с нулевым купоном, потому что купонная ставка - ноль. Вместо того, чтобы платить купонную ставку каждый год, облигация с нулевым купоном продана в значительной скидке. Инвестор делает доход, когда облигация погашена для полной номинальной стоимости в будущем.

Если компания не может заплатить долг на облигациях с нулевым купоном, это считают кредитным событием или неплатежом. Согласно Мертону Моделю, кредитное событие имеет место, когда стоимость активов компании стоит меньше чем стоимость облигаций в будущем. Таким образом, компания находится в финансовом бедствии, если сумма, которую это задолжало владельцам облигаций, является меньше чем стоимость ее активов. В эмпирическом тестировании модель Мертона, как показывали, была точна для нематериальных фирм, таких как производство или розничные организации. Это, однако, оказалось, не было хорошей мерой для кредитного риска в банках, поскольку они - юридические лица с высокой долей заёмных средств.

 

 

 

 

[<< Назад ] [Вперед >> ]

 

 

Сайт управляется системой uCoz