Какова Налоговая Эквивалентная доходность?
Доход инвестиций, обычно облагают налогом, сокращая сумму, которую фактически получает инвестор. Налоговая эквивалентная доходность измеряет доход до вычета налогов, который должны произвести инвестиции так, чтобы доход остающийся после уплаты налога был определенной стоимостью. Эта мера позволяет инвесторам сравниваться между налогооблагаемыми инвестициями и не облагаемыми налогом инвестициями.
Некоторые инвестиции не облагаемы налогом; например, в США, федеральных налогах и иногда государственные налоги не относятся к доходу с муниципальных облигаций. Муниципальные облигации обычно производят более низкий процент интереса. Инвестор может держать все муниципальные облигации дохода, производят, таким образом, низкая процентная ставка часто фактически сопоставима с более высокими процентными ставками на доходе с налогооблагаемых инвестиций. Налоговая эквивалентная доходность позволяет инвесторам узнавать степень, до которой не облагаемые налогом инвестиции сопоставимы с налогооблагаемыми инвестициями.
Чтобы вычислить налоговую эквивалентную доходность, инвестор должен знать доход не облагаемых налогом инвестиций и его или её налоговой ставки. Инвестор тогда должен выполнить простые вычисления, используя следующую формулу: не облагаемый налогом доход / (1 - налоговая ставка). Налогооблагаемые инвестиции должны были бы произвести более высокий доход чем расчетная налоговая эквивалентная доходность, чтобы быть более привлекательными чем не облагаемые налогом инвестиции.
Например, рассмотрите инвестора, который должен оплатить 25 процентов в налогах и выбирает между налогооблагаемыми инвестициями и не облагаемой налогом муниципальной облигацией, которая приводит к 20 процентам. Используя формулу, инвестор вычисляет его или её налоговую эквивалентную доходность, чтобы быть 26.7 процентов (20 % / (1 - 25 %)). Инвестор тогда должен только рассмотреть выбор налогооблагаемых инвестиций, если его доход составляет по крайней мере 26.7 процентов.
Инвесторы, которые попадают в различные налоговые категории, платят по различным тарифам на налогах. Инвесторы с более высокими доходами платят более высокие налоги и требуют, чтобы налогооблагаемые инвестиции с более высокими доходами получили определенный доход остающийся после уплаты налога. Другими словами, инвесторы, которые попадают в более высокие налоговые категории, требуют, чтобы более высокие налоговые эквивалентные доходности от налогооблагаемых инвестиций получили те же самые доходы, как они могли добраться от не облагаемых налогом инвестиций.
Например, рассмотрите другого инвестора, который только должен оплатить 20 процентов в налогах и выбирает между налогооблагаемыми инвестициями и не облагаемой налогом муниципальной облигацией, приводящей к 20 процентам. Его или её налоговая эквивалентная доходность составляет только 25 процентов (20 % / (1 - 20 %)). Этот инвестор платит меньше в налогах, и поэтому только должен заработать дополнительные 5 процентов вместо 6.7 процентов на налогооблагаемых инвестициях для этого, чтобы стать столь же привлекательным как муниципальная облигация.
Инвестор должен также рассмотреть факторы кроме налоговой эквивалентной доходности, выбирая инвестиции. Например, более низкий доход с меньшим количеством риска мог быть более привлекательным для консервативного инвестора. Налоговая эквивалентная доходность также не рассматривает налог на прирост капитала, который является налогом, который инвестор должен оплатить на прибыли от повышений цен любого типа облигации. Другие факторы, чтобы рассмотреть включают налоговые вычеты, скидку рынка или премию и другие типы налогов.